金富宝配资【方正策略】一周复盘与前瞻：赚钱效应有望改善

本文来自方正证券研究所于2026年5月30日发布的报告《一周复盘与前瞻：赚钱效应有望改善》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

袁稻雨登记编号：S1220525120005

常毅翔联系人

核心观点

1、市场回顾：本周（2026/5/25-2026/5/29），市场震荡下挫，万得全A全周收跌1.72%，上证指数-1.08%，创业板指+2.52%，全市场周度日均成交额增加约1690亿元至3.22万亿元，交投活跃度小幅上升。行业方面，煤炭、公用事业、通信领涨，涨幅分别为6.66%、6.58%、5.56%，计算机、国防军工、基础化工领跌，涨跌幅分别为-7.56%、-6.41%、-5.96%，题材方面，MLCC、算力链等概念较活跃。具体来看，本周前半周在华为“韬定律”及AI链产业催化等带动下，半导体、光通信板块相继领涨，结构分化仍明显。盘中尽管波动较大，但调整后随着资金进场，尾盘基本都“收复失地”，交易层面来看拥挤筹码的消化并不充分，但本周五资金进一步做“高低切”以及提前交易6月不确定性的背景下，前期热门板块的调整幅度明显增大。

2、市场走势研判：从周度看，市场走势波澜不惊，但日度下的波动明显加大，这与增量资金结构有较大关系，此外，行业分化加大，科技股虹吸效应也对市场日内波动起到了推波助澜的作用。整体而言，全A等权指数完全回吐5月份以来的涨幅，调整基本到位，在油价回落、地缘风险缓和的大背景下市场不具备持续调整的基础。结构上虹吸有望缓和，极端分化的裂口阶段性弥合，这意味着赚钱效应和中小盘风格有望企稳反弹。但大方向上，AI相关行业与非AI相关行业的分化并未看到明显收敛的迹象，事实上，在强产业+弱总量驱动的年份，市场分化本身就很大，比如2010年、2013年和2021年，分别是战略新兴产业、移动互联网、新能源的强产业周期，电子、传媒和电力设备涨幅显著跑赢市场整体，反过来部分有行业利空冲击，或是宏观经济强相关的行业明显跑输且有较大跌幅。

3、配置策略建议：AI主线继续演绎，同时兼顾HALO资产左侧的布局机会，具体而言，一是AI驱动下的科技成长，需要关注国产算力向海外算力的回流，核心标的逢低布局，板块内部高切低可以考虑AI缺电、科技新技术新材料等方向。二是调整相对充分的HALO资产，PPI上行趋势较为明确，美债利率4.6%水平继续向上动力不足，关键资源供应链强化+能源价格中枢上行的背景下，核心资源（有色金属+化工）和泛能源（煤炭、电力、石油石化）目前处于左侧布局的阶段，等待6月沃什议息会议纠偏市场较为激进的加息预期。此外，阶段性可以关注中美缓和，关税下调预期下的对美出口链，以及市场交投进一步活跃，题材股的阶段性行情，重点考虑政策和消息共振的算电协同、商业航天、机器人等方向。

风险提示：宏观经济超预期波动；地缘风险；美联储政策转向；历史经验不代表未来，仅供参考；产业进展不及预期等。

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